摩根士丹利、匯豐唱多中國股市，稱未來將吸引更多資金流入
來源： 澎湃新聞
2025-06-07 09:21:00
摩根士丹利再度唱多中國股票市場。
6月6日，摩根士丹利中國股票策略師王瀅在接受采訪時表示，由于美元走弱、“美國例外論”趨勢減弱以及投資者多元化意愿增強，未來6至12個月中國股票將吸引更多資金流入。
王瀅認為，全球投資者目前在中國股票上的倉位“嚴重偏低”，預計將吸引資金流入，尤其是香港市場和美國存托憑證（ADR）。由于投資者的預期更為現實以及美元走軟，中國公司的盈利增長潛力正在逐步上升。
“我們也看到中國公司在科技方面的突破，可能會推高MSCI中國指數離岸成份股的凈資產收益率和盈利增速。”王瀅表示。
在王瀅5月發布的中國股市年中展望報告中，她寫道，鑒于結構性改善（如ROE觸底回升、關稅談判部分緩和及盈利趨穩），摩根士丹利上調了中國股票指數目標，但宏觀壓力持續，維持對中國股市標配評級，并建議通過精選個股和板塊獲取超額收益。
今年2月，摩根士丹利在研報中將MSCI中國指數的評級上調至了標配。年中展望報告指出，摩根士丹利2月上調中國評級的三大理由依然成立。
首先，凈資產收益率（ROE）觸底反彈并持續上升，估值體系向上調整，尤其是離岸股票，這得益于企業的自我提升和股東回報的增強。其次，政府對私營部門的支持得到確認。此外，在人工智能/科技智能制造領域出現了能夠積極參與并引領全球技術競爭的科技領軍企業。
王瀅還指出，中美關稅談判的部分緩和以及中國股票盈利修正趨勢趨于穩定的跡象，使盈利和估值有了進一步上升空間。全球投資者的大規模持倉以及人民幣的走強也應會起到助力作用。
基于上述理由，摩根士丹利對2026年6月的基準指數目標分別為：MSCI中國指數78點、恒生指數24500點、恒生中國企業指數8900點和滬深300指數4000點。
在市場偏好方面，摩根士丹利更加看好離岸中國股票，短期策略認為應超配港股及ADR，理由是人民幣走強預期增強、南向資金持續流入香港市場以及A/H雙重上市活躍利好港股流動性。
談到行業配置建議，摩根士丹利建議超配兩大方向。一是科技與互聯網龍頭，全球化競爭的AI、智能制造業領軍企業。二是高股息策略，配置分紅穩定的資產以對沖波動。同時建議低配能源、房地產等周期板塊。
無獨有偶，匯豐近日發布的第三季度全球投資展望也對中國股市表示看好。
匯豐環球私人銀行及財富管理中國首席投資總監匡正表示，盡管貿易政策的不確定性暫時主導了市場的情緒，亞洲市場因為各種有利因素而整體表現較好，憑借其穩健的結構性增長及多元化的本地機遇繼續吸引資金流入，仍然保持長期結構性增長動力。
“在亞洲，我們依然看好中國、印度及新加坡等展現出經濟韌性的市場。中國經濟的韌性及結構性增長機遇依然明顯。”匡正說。
聚焦中國市場，匡正稱，預計未來隨著降準降息進一步落實，結合股票回購、公募基金發行回暖以及保險資金積極入市的背景，A股的總體流動性環境依然較為有利。
投資主題方面，匯豐繼續看好高質量成長和深度價值股。具體而言，首先，依然看好獨立自主的中國科技創新，AI+行情有望延續。其次，看好政策發力下的中國內生消費需求。此外，紅利資產，尤其是核心優質央國企或將繼續受到青睞，除了央企制造和新型電力系統，食品飲料等泛消費領域的紅利新視角也值得關注。