?重磅指數大調整：醫藥股被頻繁調出，“最靚的仔”失寵？
來源： 新京報
2025-06-05 14:18:00
連日來，“漲”破圈的醫藥股卻被多個指數調出。
日前，上證50、滬深300、深證成指、創業板指等多個重磅指數迎來上半年例行調整。
新京報貝殼財經記者梳理發現，此次調整中多只醫藥股被調出，其中滬深300調出華蘭生物，創業板50指數調整5個樣本，3個調出個股為醫藥生物行業。同期，創業板指數調整8個樣本，4個為醫藥生物相關行業。
今年以來，創新藥概念持續火爆，并帶動醫藥板塊逐步回暖。此次醫藥股為何被集中調出指數，醫藥板塊調整是否已經到位？
指數樣本定期調整，白云山、華熙生物等被調出
日前，上交所與中證指數有限公司宣布，將調整上證50、科創50、滬深300、中證500等指數樣本，調整方案將于6月13日收市后生效。同期，深交所及其全資子公司深圳證券信息有限公司宣布，將對深證成指、創業板指、深證100等指數實施樣本定期調整，調整方案將于6月16日正式實施。
據了解，多數指數樣本每半年調整一次，調整實施時間分別為每年6月和12月的第二個星期五的下一交易日。在定期調整時，會根據樣本空間內股票的市值、流動性等指標重新篩選成分股，將不符合要求的股票調出指數，同時選取符合條件的其他股票調入指數。
貝殼財經記者梳理發現，此次樣本調整涉及多只醫藥生物股。比如，上證180指數更換18只樣本，其中，白云山、益豐藥房、華熙生物等個股被調出。滬深300指數更換7只樣本，華蘭生物被調出。
中證500指數更換的50只樣本中，億帆醫藥、安科生物、三星醫療、九洲藥業、金域醫學、百克生物、榮昌生物等多只生物醫藥相關個股被調出，百濟神州、康弘藥業、華蘭生物則被調入。
創業板50指數將更換5只樣本，其中，3個調出個股涉及醫藥行業，包括樂普醫療、沃森生物、興齊眼藥。創業板指數本次更換8只樣本，4個是醫藥生物相關行業，分別為安科生物、博雅生物、興齊眼藥、開立醫療。
中證指數表示，本次樣本調整后，主要規模指數樣本契合資本市場結構變化和產業轉型升級趨勢，信息技術、通信服務、工業等行業樣本數量有所上升，對市場代表性進一步增強；中證A系列指數樣本行業分布均衡，納入更多新興領域龍頭公司，對細分行業覆蓋度進一步提升。
醫藥股今年“翻身”，業內：內部分化加劇
自2021年中以來，醫藥板塊經歷了長達四年的調整。進入2025年，醫藥板塊整體呈現結構性行情，其中，創新藥更是在近日成為市場里“最靚的仔”。
貝殼財經記者據Wind數據梳理，申萬一級31個行業分類中，今年以來，A股醫藥生物行業以9.1%的漲幅位列第四，僅次于美容護理、有色金屬、銀行三大行業。港股方面，Wind醫藥保健行業中，逾六成個股處于上漲狀態，其中29只個股漲幅超100%，德琪醫藥-B漲逾500%，和鉑醫藥-B、卓著健康、加科思-B三只個股漲超300%。
不過，風光背后也有低谷。今年以來A股市場中逾40只醫藥生物個股跌超10%，其中，*ST蘇吳、*ST雙成兩只個股跌超50%。港股市場中，58只醫療保健個股跌幅超過10%，同源康醫藥-B、福森藥業、啟明醫療-B等多只個股跌幅超過50%。
“此次調整中，醫藥和生物相關行業的個股被調出較多，這反映出醫藥板塊內部的分化加劇。”黑崎資本首席戰略官陳興文在接受貝殼財經記者采訪時表示，近年來，醫藥行業受政策、研發進展、市場競爭等多種因素影響，部分企業面臨較大壓力。政策上，醫保控費、集采等舉措使得企業利潤受影響；研發上，創新藥研發難度大、周期長、成本高，部分企業研發進度不及預期；市場競爭方面，行業集中度不斷提升，中小企業生存壓力增大。
他指出，醫藥股被調出指數可能導致跟蹤指數的基金等機構投資者減持，對股價產生一定壓力，同時也可能影響市場對醫藥板塊的整體信心，降低投資者對部分醫藥股的關注度。然而，這種調整也促使醫藥企業更加注重自身核心競爭力的提升，推動行業優化升級。從長期來看，有利于醫藥行業的健康發展。
據統計，6月券商金股中，醫藥生物板塊時隔三年重新登頂行業推薦度榜首。
目前醫藥板塊估值幾何？融智投資基金經理兼高級研究員包金剛認為，A股醫藥板塊指數走勢處于5年內底部位置，從估值角度來看，具有一定的吸引力。從機構持倉角度看，2024年第四季度為醫藥行業公募基金重倉規模自2020年第二季度以來最低點，2025年第一季度公募基金重倉規模已觸底回升。港股創新藥板塊指數走勢同樣處于5年內底部位置，但已經反轉進入右側上漲趨勢，今年以來港股創新藥已誕生多只漲幅超50%個股。
止于至善投資總經理何理則表示，今年以來創新藥尤其是港股創新藥漲幅明顯，主要是前幾年跌幅太大疊加近期創新藥成果顯著。
談及后續走勢時，何理認為，醫藥股細分方向眾多，但長期看創新藥是最有發展潛力的方向，近期在美國臨床腫瘤學會（ASCO）年會上，中國創新藥企集中亮相并披露重磅臨床數據，進一步點燃創新藥股價熱情。短期看市場情緒有一點過熱，部分創新藥企估值已經處于合理估值，安全邊際不夠充裕。不過，整個創新藥行業受益于國內政策環境支持、海外MNC（跨國制藥公司）的BD（商務拓展）熱情高漲、自身成果顯著等因素，預計未來還有很大的發展空間。
包金剛指出，從政策支持來看，當前醫藥行業政策環境持續向好，藥品集采機制逐步完善，創新藥研發已成為行業發展的主線之一。隨著集采趨勢迎來大幅度優化，醫藥板塊的業績和估值修復趨勢較為明確。而且2025年-2028年將是中國創新藥企業集體步入盈利期的關鍵階段，2025年更是行業集體跨越盈利的關鍵年。與此同時，創新藥企業與跨國藥企達成多項授權合作，都為中國創新藥企業帶來了更多的發展機遇。