高盛王亞軍：三大因素推動港股IPO走熱，國際長線資金回歸
來源： 澎湃新聞
2025-06-12 14:08:00
“港股市場上半年的IPO融資額應該會超過去年全年，國際長線基金參與的項目數量也在顯著增加。”在6月11日舉辦的媒體交流會上，高盛亞洲（除日本外）股票資本市場聯席主管王亞軍這樣說。
王亞軍提到，2022年和2023年，一單境外IPO項目有3至5家國際長線基金參與，現在這一數量擴大至超20家，且長線資金的認購倍數也擴大到2倍以上。
港股IPO火熱
Wind數據顯示，截至5月底，共有28家企業赴港上市，募資額達773.61億港元，較去年同期增長707.19%。
僅5月，就出現了兩個大型IPO項目。5月20日，寧德時代在港股上市，首發募集資金超410億港元，位居今年以來港股IPO募資金額第一位，創下今年以來全球最大的IPO募資金額紀錄。5月23日，恒瑞醫藥緊隨其后在港股上市，首發募集資金接近100億港元，位居今年以來港股IPO募資金額第二位。
“三大因素合力推動了港股IPO走熱，發行人質量高、監管政策‘給力’，最根本的原因是，中國市場重新回歸世界舞臺的中央。”談及港股IPO火熱的原因，王亞軍認為。
首先，中國的經濟刺激政策帶來直接影響。王亞軍表示，今年以來，中國持續加大宏觀政策刺激，同時，國內科技產業迅猛發展，帶動全球投資者對中國資產的關注度升溫，人工智能的技術突破讓國際投資者重新關注中國資產，帶動資本回流，繼而帶動港股IPO融資額的爆發性增長。沒有投資者的支持，IPO是做不大的。”其次，內地和香港的監管均對IPO給予大力支持，備案速度加快，滿足了市場需求。此外，今年在香港上市的企業質量非常高，IPO項目的成功率較高，平均回報率顯著提升。
王亞軍進一步表示，港股市場上半年的IPO融資額應該會超過去年全年，不少數十億美元級的大型融資項目順利登陸港股市場，市場融資量非常強勁。
據Dealogic數據顯示，2025年以來，高盛主導或參與了布魯可、古茗、蜜雪冰城等港股IPO項目，寧德時代、比亞迪、小米增發項目，以及中國石化集團、百度、小米可交換債等項目，以發行規模計算，位居今年以來海外中資股票資本市場發行項目首位，市場份額達21.7%。
國際長線資金回歸跡象明顯
長期位居一線，王亞軍觀察到，在過去一年的時間里，國際長線基金參與的港股IPO項目數量顯著增加，2022年和2023年時，一單境外IPO項目僅有3至5家國際長線基金參與，現在這一數量已擴大至超20家，且長線資金的認購倍數大多在2倍以上。
不僅如此，基石投資者的踴躍認購也從側面印證了市場熱度。王業軍表示，在港股融資項目中，基石投資者能夠保障認購額度。而今年港股IPO的基石投資者認購非常踴躍，甚至在部分優質項目中，機構投資者難以獲得基石份額，只能通過錨定方式參與。
談及國際長線資金關注哪些賽道時，王亞軍分析說，經歷了前幾年的市場調整后，國際長線投資者在挑選投資標的時回歸到基本面表現，更加關注有盈利能力、盈利模式清晰、風險比較小的企業，主要體現為消費類企業、行業龍頭企業以及一部分科技公司。
此外，今年以來，“A+H”公司上市數量呈現爆發式增長，目前在港交所排隊上市的企業中，有近30家已在A股上市。“‘A+H’上市熱潮背后反映的是中國企業出海需求增加和監管審批效率提升的雙重驅動，今年已有四十多家企業公布赴港上市計劃，遠高于往年水平。”王亞軍說。
王亞軍還提到，今年港股再融資市場同樣活躍，全年融資規模有望超過300億美元，主要由國際資本推動，“資金回來了”。